碳索风电

受产能瓶颈与成本上升影响，欧洲海上风电面临结构性供给紧张，整机商议价能力增强。德国出台法案调整收益机制以重启搁置项目。与此同时，国内风电行业告别低价恶性竞争，招标价格企稳回升。在供需格局重塑背景下，中国风电企业正迎来加速出海的战略机遇。

近期欧洲天然气价格创年内新高，凸显能源转型紧迫性，强化海上风电中长期需求。德国《海上风电法》修订加速，两阶段拍卖及差价合约机制将提升项目储备确定性。随着欧洲暑休结束，海风供应链招标授标节奏有望提速，叠加造船市场景气上行，国内相关制造企业有望受益。

受能源安全驱动，欧洲海上风电进入集中招标期，2030年并网潮引发核心部件严重供不应求。欧洲本土在超大直径单桩及超厚钢板产能上存在瓶颈，短期高度依赖海外供应商，为中国企业带来广阔市场空间与高利润机遇，且欧盟贸易限制实际影响有限。

Rystad分析指出，随着头部厂商退出，西门子歌美飒与维斯塔斯主导欧洲海上风电市场，引发结构性供应约束。风机售价大幅上涨，成本压力向开发商传导，叠加风机大型化带来的制造物流瓶颈，多国项目拍卖流标或延期。面对交付延迟与盈利挑战，欧洲开发商正从激进扩张转向谨慎布局，聚焦核心市场以应对不确定性。

大金重工凭借欧洲海风订单实现业绩与股价双升，海外收入占比超七成。公司计划将欧洲市场份额提升至50%，并推进港股上市以强化一体化服务能力。尽管增长强劲且估值已反映乐观预期，但面临欧洲政策落地脱节、本地化要求及竞争加剧等挑战，长期可持续性待考。

振江股份2025年净利润短期承压，主要受汇兑损失及新厂爬坡影响，但高存货预示订单饱满。公司深度绑定西门子歌美飒等欧洲海风巨头，风电主业稳健。2026年一季度业绩已现爆发拐点，随着新工厂产能释放与百亿元级框架订单交付，公司有望迎来业绩与估值双击。