大金重工作为海上风电塔筒及基础结构核心供应商，近期股价表现亮眼，市值突破500亿元。公司业绩受欧洲海上风电订单集中兑现驱动，2025年营收62亿元、净利润11亿元，同比分别增长63%和133%，其中出口收入占比超74%，毛利率达34%。2026年一季度延续高增态势，经营性现金流显著改善。截至2025年底，公司在手海外海工订单约100亿元，并已锁定大量产能至2030年。 为巩固增长优势，大金重工计划将欧洲市场份额从29.1%提升至50%，目标2026年新增海外订单200亿元。公司正推进港股上市，旨在借助资本力量构建“建造+运输+交付”一体化能力，并探索欧洲本地化布局。当前约40倍动态市盈率已充分计入市场对其持续高增长的乐观预期。 然而，欧洲海上风电市场存在政策目标与实际并网量脱节的结构性矛盾，2025年实际新增装机仅2.0GW，远低于招标规模。同时，欧洲本土开发商倾向多供应商策略，且当地正加速推行本地含量要求、碳边境调节机制及潜在的反补贴调查，纯出口模式承压。若本地化建厂进度不及预期或遭遇本土竞争对手反击，公司业绩增速可能边际放缓。未来，大金重工需在复杂规则中平衡成本效率优势与跨国合规风险，以实现从短期高增长向长期可持续竞争力的跨越。