2025年中国风电新增装机1.3亿千瓦，同比增长49.9%，创下近五年增速峰值，标志着行业正式进入规模高增与质量升级同步推进的新阶段。当前行业呈现三大特征：一是全产业链盈利能力系统性修复，已披露年报的22家设备上市公司中16家实现盈利，头部企业营收与利润大幅增长；二是出口业务加速且保持高毛利，全年新增出口容量7.7GW，覆盖超60个国家，海外毛利率显著高于国内；三是风光合计装机占比首次超越火电，但弃风率仍达5.7%，电网消纳压力增大。 行业景气回升得益于政策引导与结构性内因。国家“十五五”规划明确海上风电及大型基地新增装机目标，为增长提供支撑。内部结构性变化更为关键：技术迭代推动产品向大功率、长寿命升级，集采标准从低价中标转向全生命周期收益评估；应用场景向低风速及海上风电定制化发展，技术溢价有效提升利润空间；出海模式从单纯产品出口升级为产能与技术本地化输出，构建起难以替代的竞争壁垒。 展望未来，行业整体景气向上具备政策落地、海外需求高增与研发投入加大三重支撑。但需警惕上游辅材企业应收账款高企、现金流紧张的风险。行业内部已现明显分化趋势，具备海外布局、技术溢价及良好现金流的龙头企业将持续受益，而深度依赖国内低价陆上项目、缺乏核心竞争力的中小企业将在行业洗牌中被加速淘汰。