辛帕智能冲刺北交所IPO:轻资产模式与募资扩产存疑,工时法核算产能引争议
企业动态
2026-09-04 00:00:00
市鉴
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风电设备制造商上海辛帕智能科技股份有限公司即将在北交所IPO上会。作为曾折戟创业板后改道北交所的企业,辛帕智能的募资方案与市场质疑交织。首先,公司长期采用轻资产运营模式,固定资产占比低,却计划募资约2.8亿元建设高端装备研制基地及研发中心,实现零部件自产与产能扩张,被指与自身经营模式存在逻辑矛盾。其次,在产能利用率核算上,公司摒弃传统的设备台数标准,改用“生产人员实际工时/理论工时”进行测算,导致2025年产能利用率高达134.45%。该口径缺乏对有效产出、加班工时及人员统计标准的明确界定,客观性与严谨性受市场质疑。此外,针对募资补充流动资金的必要性,公司账面货币资金充裕,持有超2亿元闲置资金用于理财,且已实施6000万元分红。保荐机构测算的资金缺口规模甚至不及存量理财资金的一半,补流理由说服力不足。经北交所问询及市场反馈,公司已主动剔除5000万元补流项目。当前风电行业周期性波动加剧,新增装机增速放缓,辛帕智能此次大规模扩产能否顺利消化产能、避免资源闲置,仍需时间验证。
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